公司股权结构稳定，股东利益一致利于公司业务发展
晨光文具(SH603899)$当前总股本9.2亿股，控股股东为晨光控股（集团）有限公司。截至2017年半年报公司实际控制人陈湖文、陈湖雄及陈雪玲通过直接或间接方式共持有晨光文具75.75%股权。
渠道升级结合产品创新，明确精品化发展路线
晨光公司受益行业发展增长强劲，销售模式持续创新。公司自上市以来专注于晨光品牌书写工具、学生文具、办公文具及其他产品四大领域的设计、研发、制造和销售等文具全产业链，拥有独立完整的从品牌、设计研发、原辅料采购、产品制造、供应链管理、营销网络管理到仓储物流的健全经营体系，独立面向市场进行经营活动。
文具行业发展动力强劲，公司在国内文具处于领军地位之一，产品具有较高的辨识度及品牌效益。2016年城镇居民可支配收入为33616元，同比增长7.8%，处于稳定增长阶段，随着城乡居民人均可支配收入的增长和国民素质的整体提升，文具用品在工作、学习中的需求量会大大上升。同时考虑到我国发展中国家的基本国情，基础教育事业任重道远，国家在教育方面的投入会持续加大，文具行业正处于蓬勃成长之际。
晨光科力普：深植办公直销领域，并购助力业务拓展
晨光科力普隶属于控股子公司上海晨光科力普办公用品有限公司，专门负责公司的办公直销业务，提供办公一站式服务。科力普是公司在办公用品直销行业的探索途径，也是国内办公直销市场的先驱者。目前国内办公用品直销市场相对于国外来说市场集中度较低，相关企业规模化、专业化水平不高，市场发展空间较大。发展办公直销业务将有效扩展公司业务渠道、增添产品板块、弥补和促进现有文具用品业务，同时还能推动办公用品市场的发展与成熟、提升办公效率，为公司带来更大的盈利空间。
现阶段我国办公直销市场规模化、专业化程度较低，且集中在北上广深等一线城市地区，标的公司较少，行业有较大成长空间。中国制笔协会发布的《中国文具行业竞争态势分析》数据显示，目前我国70%以上的办公文具消费市场集中在广东、浙江、江苏、上海、北京五个地区，其他地区市场还在孕育之中。
目前晨光办公直销领域发展体现出三大特点：一是从单一的办公用品销售到办公一站式服务生态圈的构建，即传统的业务升级到“硬件+软件+服务”的全方位业务结构；二是从线下渠道到线下及线上各渠道的转移；三是对大客户服务的加强。晨光科力普的办公模式涵盖了与大型电商合作的电子商务模式、与中型规模客户合作的合约销售模式以及与大型央企、政府客户合作的定制营销，渠道丰富且具有一定的广度和深度，未来将逐步拓展实体店和目录销售模式，发展前景广阔。
未来展望：他山之石可攻玉，品类拓展步步高
海外文具及生活用品在国内的需求有望进一步提升，积极开展品牌并购，并依托国内渠道优势拓展品类、优化产品结构，是文具公司重要的发展方向。通过研究国外大型文具、办公用品企业及品牌零售商的业务，根据晨光文具主要业务将其分为三大类，与公司主营业务分别有着较好的对应关系。如果公司能够在海外拓展方面有所斩获，充分开发并满足国内消费者的多样化需求，未来业绩增长将拥有更强的驱动力。
来源：广发证券
