文教体育用品行业上市公司发展状况分析与启示

中国文教体育用品协会对九家上市公司2019年业绩状况、新冠肺炎疫情影响进行综合分析,并就有关问题进行研究和思考,供协会成员企业参考。
近期,正值上市公司2019年年报及2020年季报密集发布期,截至2020年4月29日,中国文教体育用品协会会员单位或其旗下的九家上市公司2019年报及2020年一季度季报已全部出炉,本文拟通过这些上市公司发布的年报和季报数据、公告等资料及相关媒体报道,对九家上市公司2019年业绩状况、新冠肺炎疫情影响进行综合分析,并就有关问题进行研究和思考,供协会成员企业参考。
 

 九家上市公司业绩情况及分析

 
根据上市公司公告,九家上市公司2019年及2020年1季度主要业绩指标情况见表1:
 
注:1、表中数据及有关信息来源于各上市公司公告、网上业绩说明会及相关报道
2、“姚记科技”原简称“姚记扑克”,系2019年更名
 
1、2019年业绩情况分析
 
 
 
根据2019年各项图表数据综合分析:
从企业经济规模上看,晨光文具、齐心集团、奥佳华位居前三;从成长性的角度,收入增速和净利润增速位居前列的分别是姚记科技、齐心集团、晨光文具及姚记科技、广博股份、创源文化,其中姚记科技双双领先,成长性较好,发展后劲较足。晨光文具、齐心集团继续保持稳定发展和比较优势,广博股份从2018年净利润因大额商誉计提减值准备导致利润呈断崖式下降的不利局面中走出。
 
从盈利能力的角度,毛利率遥遥领先的是姚记科技,光威复材位居净利率首位,晨光文具在净资产收益率上一如既往地领先,总体上姚记科技、光威复材和创源文化各项盈利指标均处于前列,体现了较强的盈利能力。
 
2、2020年1季度业绩情况及受疫情影响分析
 
注:本图已剔除姚记科技重大非经营性影响利润因素
 
 注:本图已剔除姚记科技重大非经营性影响利润因素
 
注:本图已剔除姚记科技重大非经营性影响利润因素
 
根据2020年1季度各项图表数据综合分析:
从收入利润指标完成情况看,晨光文具、齐心集团、奥佳华在营收规模上仍继续位居前三,利润总额上姚记科技、晨光文具、光威复材分列前三;同比收入增速前三的为齐心集团、姚记科技和光威复材,其他公司均为负增长;净利润增速遥遥领先的是姚记科技,即便扣除利润暴涨的客观因素(会计变更),扣非后仍同比增长163.47%,位列第1,其他仍保持利润同比增长的有齐心集团、金陵体育、英派斯和光威复材。
 
从盈利能力的角度,三项盈利指标均在前列的是姚记科技,光威复材位居其后,晨光文具总体盈利指标同比有所下降,但仍比较稳定。
 
通过2020年1季度与2019年指标完成情况及排名变化情况,可以看出疫情带来的不同影响,其中姚记科技、齐心集团和光威复材受疫情影响比较小;从行业来看总体上文教用品受疫情影响程度大于体育用品企业,但随着开学季的来临,这种情况开始变化;从企业类型看,外向型企业(如创源文化)受疫情影响更加明显;线上业务比重大的企业(如姚记科技、齐心集团)在疫情中赢得新的发展良机。
 
3、对标分析

(1)与2019年轻工及文体用品行业主要指标进行对标分析
 
根据轻工业及文体用品行业2019年度分析报告有关数据,将九家上市公司有关数据进行对比,具体见表2。
 
 
根据2019年数据对比情况总体分析,九家上市公司在成长性、盈利水平的各项指标上均优于文体用品行业平均水平,且大大领先于轻工行业平均水平,资产负债水平均低于所在行业及轻工全行业,说明其偿债能力、抗风险能力更强。
 
(2)与同类上市公司相关指标对标分析:
根据《东方财富网》2020年4月30日时点各上市公司实时数据,九家上市公司中光威复材所在行业按化工行业对标(共195家),奥佳华所在行业按家电行业对标(共47家),其余七家对标所在行业为文教休闲行业(共30家),具体对标情况见表3:
 
注:市净率系指每股股价与每股净资产的比率


 
文教休闲行业七家上市公司与所在行业(共30家)对标情况:总市值除了晨光文具在行业领先(第2名,比去年同期提高1个名次)外,其余均处于行业平均水平以下,但齐心集团进入前5,姚记科技提高了10个名次;市盈率指标,姚记科技名列第1,除了两家负值的企业外,其余四家公司分布于第5、6、9和13;市净率指标,晨光文具位居第1,其他位于前10名的有姚记科技和金陵体育,均低于行业平均水平,显示出一定的投资价值;毛利率指标,姚记科技位列第1,比去年提高2个名次,且大大超过行业平均水平,超过行业平均水平的还有金陵体育、创源文化;净利率指标,姚记科技位居第1,晨光文具、金陵体育、齐心集团分列5、7、9,均大大高于行业平均水平,其余2家虽是负值,但也均高于行业平均水平;净资产收益率指标,姚记扑克位居第1,晨光文具和齐心集团分列3和8,均高于行业平均水平。
 
光威复材与所在的化工行业(共195家)对标情况:总市值排名第8,比去年提高6个名次;市盈率继续处于中等水平,但排名提高了18个名次;市净率排名第8,比去年落后1名;毛利率、净利率和净资产收益率分列第5、4、5,比去年同期排名均有不同程度的提高,各项盈利指标均大大高于所在行业平均水平。
 
奥佳华系首次进行排名分析,与所在的家电行业(共47家)对标情况:总市值排名第27,处于中游水平;市盈率系负值,未参与排名;市净率排名37;毛利率、净利率和净资产收益率分列第10、37、37,毛利率高于所在行业平均水平,其他两项低于所在行业平均水平。
 
总体上看,姚记科技、晨光文具及光威复材在所在行业上市公司里各项指标大多居于前列。
 

 几点启示


通过对各上市公司2019年年报、2020年1季度报告及相关报道信息的研究,还可以看到,在一系列数字的背后,各家公司战略转型的探索、市场开拓的突破、逆境中的坚守和改革创新的追求,给文教体育用品企业提供更多借鉴,对文教体育用品行业未来发展带来诸多启示。
 
(一)化危为机,推进转型升级
近年来随着消费升级、互联网及相关信息技术的兴起,文体用品行业也面临着满足用户需求与产业转型升级的动力和压力,尤其是新冠疫情带来的冲击,更是对企业生存和发展带来严峻挑战。作为文体用品行业的领军企业或是骨干力量的上市公司,在危机和挑战中体现了战略转型及把握机遇的能力,部分上市公司在行业转型升级中走在了前面。
 
一是积极推进产业的智能化升级、数字化转型,延伸产业链。晨光文具、英派斯、奥佳华等分别对文具办公、健身器材等产业生产线进行智能化升级改造,提高生产效率、满足多样化产品需求;齐心集团、姚记科技积极拥抱互联网,大力推进企业数字化转型、业务转型,疫情期间赢得发展良机;光威复材积极推进产业链纵向和横向延伸,使碳纤维新材料不断推广应用于诸多军民融合产业。
 
二是不断探索产品创新,满足消费需求。广博股份、创源文化等积极推进文具设计与文化的融合,手账、创意文具等文创产品深受市场欢迎;晨光文具、齐心集团等较早推动了文具向智慧办公产品延展,科力普现代办公、好视通云视频已成为市场新宠、前景持续看好;此次疫情期间,齐心集团、奥佳华等企业积极为抗疫前线提供远程医疗服务和防疫、消毒产品,创源文化积极推进口罩等防疫产品的转产,为抗疫防疫贡献一份力量。
 
三是不断推进服务的转型升级和经营模式的创新。晨光集团在拥有遍布全国的传统文具连锁店的基础上,积极开辟线上销售渠道、发展新零售,同时充分利用线上线下渠道优势,挖掘消费者新需求,继续延伸布局晨光生活馆、九木杂物社,截至2019年末,已在全国拥有35家一级合作伙伴、近1200个城市的二、三级合作伙伴,零售终端超过8.5万家;齐心集团依靠B2B 办公物资与云计算云视频双轮驱动,全力打造“硬件+软件+服务”的一站式办公服务平台,为政企办公提供一站式高效办公解决方案,仅疫情期间云视频获得了25万+以上企业级的优质用户,同时自2018年起开始上线的MRO工业品平台受到100多家政府企业头部客户的信赖,随着“办公物资集采+云视频服务”协同能力的提升,将有助于开辟更庞大的企业级综合服务市场。
 
(二)借助资本平台,提升转型发展的能力和速度
资本是推动企业转型升级的重要引擎,上市公司可以发挥资本平台的优势,借助资本的力量,更快实现企业的扩张和业务的转型。
 
一是通过并购,加快业务规模扩张、进入新的业务领域或拓展新的市场。2019年,晨光文具通过并购安硕文教用品(上海)股份有限公司,丰富了中高端木杆铅笔等文具品类,扩展了安硕业务所覆盖的全球80余个国家和地区的销售渠道;齐心集团2015年以来通过并购杭州麦苗、深圳银澎云计算,使其SAAS业务从无到有,并已成为云视频的龙头企业;姚记科技2018年以来分两次完成对成蹊科技全部股权的收购及对大鱼竞技的控股,其移动游戏业务成为公司新的主业以及利润的主要来源,并在疫情期间实现爆发式增长。
 
二是通过增发股份、发行债券,募集更多发展资金,孵化、培育有发展前景、推动企业转型的项目。2019年以来,先后有齐心集团非公开发行股票9.6亿元,募集资金投向云视频会议平台升级、智能办公设备开发及产业化项目及数字化运营平台建设项目;奥佳华公开发行可转换公司债券募集资金 12亿元,用于智能健康设备工业 4.0及智能健康产业园区项目;金陵体育计划公开发行总额不超过人民币2.5 亿元(含 2.5 亿元)的可转换公司债,用于高端篮球架智能化生产线技改、营销与物流网络建设等项目。
 
(三)加强科技支撑,培育和提高核心竞争力
2019年年报显示多数公司当年科技开发投入同比增长,为企业核心竞争力的提升提供重要支撑。
 
碳纤维龙头企业光威复材,致力于高性能碳纤维及复合材料研发和生产,通过持续高额的研发收入(2019年1.9亿),不断提高碳纤维制作工艺与应用开发水平,以满足碳纤维业务多层次、多行业需求,同时毛利率逐年上升,目前以军用碳纤维及织物、民用风电碳梁作为公司主要产品。疫情期间,旗下子公司成功签订近10亿的军品大合同,表明公司具备较强的核心竞争力及出色的抗风险能力。
 
奥佳华拥有国家级企业技术中心,着眼于大健康领域前沿技术研究,2019年研发投入大幅增加,比去年同期增长23.7%,达到2.3亿。同时在此次抗疫中,奥佳华先后捐赠了准医用空气净化器、可制氧按摩椅、手机消毒包等一系列抗疫防护类产品,还将继续深化新风净化、消毒杀菌相关领域(包括医用和民用)产品研发和产业化。
 
英派斯2019年研发投入大幅增加,相比去年同期增长102.6%,达到7339.2万;在继续开发高端商用健身器材的同时,为响应国家《冰雪运动发展规划(2016—2025年)》及“三亿人参与冰雪”的号召,英派斯将在冰雪产业方面大力研发,推出全新冰雪系列产品——滑雪模拟机和仿真冰场,为开发冰雪业务市场提供技术支撑。
 
晨光文具“悦写缓冲”中性笔荣获德国 iF 设计奖和日本 G-Mark 设计奖,标志着其产品设计水平得到国际专业的认可;公司检测实验室获得了 CNAS 认可证书,标志着公司的检测结果将得到全球一百多个国家互相认可,其实验室检测能力迈入世界级水平。
 
(四)跨界融合,实现利益共享和双赢
随着文教体育用品产业的不断发展壮大,与不同产业、不同业态的跨界融合成为未来趋势,带来双赢和多赢。一些上市公司走在了跨界融合的前列,引领了文体用品行业发展新的潮流。
 
文教办公用品上市公司通过与文化、娱乐产业跨界融合,推动文具办公产品向文化创意(简称文创)产品转型。广博股份在手帐、创源文化在创意文具方面大获成功,晨光文具、广博股份等推出明星、文娱作品、博物馆等配套文创系列产品,给予产品更多赋能,受到消费者欢迎甚至成为拥趸。
 
体育健身上市公司通过与休闲健康的融合,以及智慧产品的推出,推动体育用品产业更加多元化、更加贴近消费者,促进用户健身、健康的一体化管理。英派斯、奥佳华结合各自拳头产品,加大研发力度,使健身产品融入健康服务、健康管理、功能检测等元素,向医疗健康服务产业链延伸,丰富产品品类和服务。
 
一些上市公司通过与专业机构的合作,促进了“竞合”与共赢。金陵体育与国际篮联、排联等国际机构以及中国篮球、排球、田径、游泳等国内体育协会建立和保持了良好的合作关系,在本报告期,为顺利完成第 7 届世界军人运动会、第十二届非洲运动会、第二届全国青年运动会、第十届全国残运会、亚洲举重锦标赛、国际田联钻石联赛等多项国际国内大赛提供体育器材及赛事服务。
 
(五)优化布局,全球化配置资源
随着我国经济环境不断开放以及与世界经济的不断融合,我国文教体育用品行业一些龙头企业放眼世界,以全球化思维进行资源的优化配置,推动行业走向国际市场,一些上市公司也成为其中的先行者。
 
晨光文具旗下科力普于2017年完成国际办公用品龙头企业欧迪中国的并购,不断向办公用品市场延伸及国际市场迈进;晨光文具、广博集团、创源文化等在越南设立海外生产基地,重点开拓周边东南亚市场;晨光文具、奥佳华、创源文化等在海外设立研发设计中心,使产品更加贴近当地消费者,满足国际市场的差异化需求;姚记科技通过并购大鱼竞技,主要从事海外市场在线休闲竞技游戏开发、运营及推广,部分游戏产品具有较强的国际竞争力。
 
(六)完善激励机制,增强企业凝聚力
报告期内一些上市公司通过实施或公布股权激励计划,进一步促进和保障管理骨干及核心技术团队的长期稳定,形成利益共同体,推动公司与员工共赢发展,增强企业凝聚力和发展后劲。
 
根据公司报告披露,2019年以来部分上市公司公布了已实施或即将实施的股权激励方案,彰显了对未来发展信心。其中姚记科技于2019年已通过回购部分股份进行了部分员工持股计划的实施,并于2020年拟继续推进实施;齐心集团前期已完成部分股份的回购,拟用于员工持股计划的实施;晨光文具也于2020年4月公布了股权激励计划草案。
 
总体来看,文教体育用品上市公司借助资本和科技双轮驱动,在行业发展的诸多业务领域和转型升级、改革创新方面进行不断探索,同时在疫情带来的不利因素下,积极应对挑战,抓住新的发展机遇,为行业其他企业起到了良好的示范作用。
 
来源:中国文教体育用品协会  
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